二、央企产融结合发展情况

（二）央企金融平台涉及的金融领域及功能划分

从个体看，央企受自身实力、企业文化与社会舆论等因素限制，会选择性地控股金融机构，其中最常见的有财务公司、信托、基金、金租等；从整体看，央企已经涉足了我国目前金融版图的全部领域，前面所说的中石油、国家电网、中航工业等都拥有众多金融业务。

1.央企金融平台划分

按照金融机构的业务类型、功能作用，可以将央企金融平台划分为集约型、提效型和创利型三类。 

集约型——集约内部市场，节约原本需要支付给外部金融机构的财务成本和中介费用。以财务公司、自保公司为代表，此类金融平台虽具备金融牌照，但无论从业人员构成，抑或业务性质，主要以内部为主，所产生的账面利润，大部分可以看做是集团节约的成本。

提效型——筑巢引凤，以内部金融平台吸引外部资金和人才，发挥融资、风险管理、上下游产业链管理和产品销售功能，带动主业发展。信托、商业银行、融资租赁和产业投资基金都是此类代表。

创利型——高度参与市场竞争，获取超额利润，提升股权价值和品牌知名度。期货公司、证券投资基金和证券公司是此类代表，因竞争压力较大，对市场化程度要求高。

2.常见央企金融平台类型

在各种类型的金融平台中，最受央企青睐的无疑是作为“内部银行”的财务公司。根据国资委公布的名录，截至2021年末共有97家央企，其中绝大多数都设立了财务公司。财务公司与产业集团联系紧密，但其本质上是产业集团进行财务管理，特别是资金集中管控的工具，而非社会化、市场化的金融机构，所以功能性还是主要在集约成本。

在提效型金融平台中，信托公司曾因具备灵活多样的优势，有利于吸引社会资金而受到实力雄厚的央企推崇，但是实际操作中由于过分依赖地产业务，在前期丰厚财务回报后目前进入困难时期。央企信托公司的功能性主要体现在融资和获取高额利润，也因此成为央企重要的金融股权持有平台，不少央企通过信托公司持股基金、证券、期货公司。

产业投资基金能够以市场化运作方式，通过灵活设计交易结构，吸引社会资金投入特定项目，且运营成本、设立门槛较低，于2009年以后开始兴起，在2014年以后得到爆发式增长。对央企而言，产业投资基金可以发挥“引进来”、“走出去”双向功能，不仅可以引入社会资金投资内部项目，还可以建立资金池和项目池，获取财务收益，挖掘潜力项目。

融资租赁作为政府重点鼓励发展的行业，目前97家央企中已有65家设立了融资租赁公司，其功能一方面是为所属企业解决融资需求，促进生产和销售，另一方面利用金融杠杆，压缩银行授信，促进利润留存。

在创利型金融平台中，期货公司主要存在于贸易型企业，以管理风险为目的。期货公司两极分化严重，头部企业利润占据了全部期货公司利润的大头，央企期货公司中仅中粮期货、五矿期货进入头部（未考虑金融类央企中信、国投下设期货公司）。而在证券投资基金和证券公司上，央企没有特别优势，整体处于行业中下游水平。创利型金融平台除针对性较强的期货公司外，大多与主业关联程度较低，产融结合作用有限。

此外，央企由于重资产、人员规模庞大等特征形成了较大的内部保险市场，并因此成立了财险公司、寿险公司、保险经纪公司等，个别还成立了自保公司，但总体上数量较少，专注内部业务，产融结合功能有限。对于地位重要、回报率较高的商业银行，虽然央企也渴望进入，然而受到来自政策和资金投入两方面的严格限制，央企实控商业银行困难重重，目前只有中石油的昆仑银行和华润集团的华润珠海银行2家（国电对广发银行、华夏银行，中粮对龙江银行，移动对浦发银行等均为参股），且业务种类、经营范围受到银保监会限制，对主业支持受到严格的关联交易限制，产融结合作用与预期有一定差距。

（未完待续）