三、经验总结

（二）产业投行服务流程

2.投资人推介与谈判阶段

（1）投资人深度挖掘

资产公司通过在产权市场的精耕细作，积累了丰富的投资人资源与路演经验，在根据不同项目梳理合适投资人的同时，利用与产权交易所的良好合作关系，适时在交易所公开进行路演，最大限度挖掘投资人。

在湖南航天混改项目中，资产公司牵头策划投资人对接方案，联系并陪同拜访投资人，组织开展线上线下项目路演会30余次，协助开展现场尽调、反向尽调，重点投资人一对一拜访等工作，最终促成各方达成一致意见。

（2）核心条款谈判

增资协议是增资中不可或缺的核心文件。投资人和标的公司、标的公司原股东就一次融资交易的谈判成果、各种权利义务安排最终都体现在各方签署的增资协议里面。所以增资协议谈判需要照顾多方利益，寻找折中方案，往往面临重重困难。资产公司作为项目顾问，凭借丰富的项目经验，在谈判过程中发挥重要作用。

在湖南航天混改项目中，基于对国资委政策及集团公司规章制度充分了解掌握，资产公司在重大事项否决权、董监事席位分配、增资后事项等核心条款的谈判中发挥了积极作用。

3.进场挂牌阶段

遵循公开、公平、公正的原则，国有企业增资行为均需在依法设立的企业国有产权交易机构公开进行，其中涉及到挂牌方案、投资者遴选等细节环节，对项目最终结果产生重要影响。资产公司国有产权交易业务持续稳健经营、创新发展，积累了大量业务资源和成功经验，在行业内形成了良好的借鉴价值和示范效应，在三个引资项目中，以个性化定制的交易流程设计促使增资顺利完成。

（1）量身定制挂牌方案

资产公司作为产权经纪代理机构，主导编制项目挂牌方案，在合法合规的前提下灵活运用国家相关政策和交易所规则，制定如不承诺不兜底不回购、合理释放席位等增资条件；基金参与投资可先用基金公司报名换取时间、投资人不得违反增资方资质要求及未来资本运作相关要求等投资人资格要求，保证金在公告期内提前支付给增资方指定账户，为增资方补充短期流动资金等保证金处置条款，在确保国有权益不受损害的同时最大程度地满足了各方利益诉求。

（2）加强节奏把控

资产公司根据各项目时点要求对方案制定、投资人对接、挂牌公告、条款谈判、款项支付、增资凭证出具等各环节的具体工作进行梳理，对应制定精准的时间计划表，同时加强场内场外各阶段的节奏把控，以确保项目保质保量按时完成。如航天云网项目中，资产公司就配合制定了合理的时间表，既保证了年内完成摘牌，也为投资者决策预留了时间。

（3）灵活调整交易方案

资产公司在不违反集团公司批复及交易所交易规则的情况下，牵头与投资人及交易所进行多轮沟通，帮助增资方优化方案。如在万山项目中，团队通过调整方案，将投资人化零为整，尽可能降低了疫情等不可抗力对项目的影响，确保项目合法合规按期完成。

四、结语

当前金融服务在为目标企业提供基础融资、现金流支持的同时，更重要的意义在于利用资源优势帮助其提升管理运营，促进其实现产业层面的转型升级。“产业投行”通过深耕产业链，协同直投、财富管理、资管、研究等全业务链条，寻找业务机会，发现和创造价值，同时围绕客户需求，设计专业化的投融资配套服务方案，通过资金、技术等资源的支持，全方位服务客户，保障业务顺利推进，满足客户的综合金融服务需求，同时也深入挖掘客户多元融资和咨询需求，开辟业务增量空间，使金融企业与实体产业在更长周期的价值链上获得“共创共赢”。

资产公司将发挥集团公司国有资本运营主平台的作用，积极围绕集团公司资本规划布局，打造认同航天、精通金融的专业团队，为产业单位混合所有制改革、增资扩股、产业结构调整等提供全方位解决方案；及时总结现有经验，全面抓住历史机遇，当好集团公司战略部署的实践者、集团公司高质量发展的助力者、集团公司改革发展的推动者、集团公司新体制新机制的先行者。

（完）